Cererea de titluri financiare pe termen lung

Cererea de titluri financiare pe termen lung

Cererea de titluri financiare pe termen lung este sustinuta de populatie si de unele institutii financiare precum institutiile de asigurari, casele de pensii.

Investirea in titluri financiare pe termen lung porneste de la:

valoarea prezenta a fluxurilor de venituri viitoare,

riscul investitiei de acest tip.

A .Valoarea prezenta a fluxurilor de venituri generate in viitor este determinata de dimensiunea temporala a banilor.

Determinarea valorii prezente a unui venit viitor se numeste actualizare.

Tinand cont de faptul ca dobanda reprezinta pretul utilizarii banilor in timp, in conditii de certitudine, rata dobanzii poate fi utilizata ca rata de actualizare.

Valoarea prezenta Vo a unui venit V₁ ce va fi obtinut peste un an este data de relatia:

,

unde i = rata nominala a dobanzii anuale.

Generalizand valoarea prezenta a unui venit Vn, care va fi obtinut peste n ani se obtine relatia: 

Vo  = Vn / ( 1 + i )ⁿ

B. Riscul rezultat din incertitudine desemneaza acele anticipari care nu sunt unice, dar pentru catre se pot aprecia probabilitatile fiecarei variante posibile.

Din punct de vedere la asumarii riscului se pot deosebi urmatoarele categorii de agenti economici:

- adversari ai riscului,

- indiferenti la risc,

- iubitori ai riscului.

Diferenta dintre rata de actualizare si rata dobanzii se numeste premiu de risc.

Cererea de titluri depinde de anticiparile cumparatorilor potentiali in privinta:

- randamentului titlului financiar,

- castigurile potentiale din cumpararea de titluri,

- riscul investirii in titluri financiare,

- lichiditatea titlurilor financiare.

1. Randamentul unui titlu financiar reprezinta acea rata de actualizare pentru care pretul titlului este egal cu valoarea prezenta a fluxului aferent de venituri viitoare.

Randamentul obligatiunii se determina din raportul dintre cuponul si pretul obligatiunii, iar cel al actiunii dintre dividend si pretul actiunii.

Cand randamentul este superior ratei dobanzii, cumpararea titlului financiar este avantajoasa.

2. Castigul potential al titlului financiar se calculeaza prin insumarea randamentului cu cresterea pretului.

Cv    = r + ( P1 - Po ) / Po

Cv = castigul potential

P1 = pretul actual

Po = pretul initial

r    = randamentul

Pentru o obligatiune castigul potential este dat de relatia:

,

unde C   = cuponul obligatiunii

Iar pentru o actiune:

unde D = dividendul actiunii.

Posibilitatea obtinerii de castiguri ca urmare a modificarilor preturilor genereaza speculatii cu titluri financiare care pot fi:

speculatii bear sau a la baisse, care se bazeaza pe anticipari ale reducerii pretului, se face vanzarea inainte de reducerea preturilor si cumpararea lor ulterioara.

speculatii bull sau a la hausse, care se bazeaza pe anticipari ale cresterii preturilor, se obtin castiguri prin cumparari inainte de cresterea preturilor si vanzarea lor ulterioara

3. Riscul investirii in titluri financiare

Obligatiunile sunt mai putin riscante decat actiunile, iar dintre obligatiuni cele mai putin riscante sunt cele guvernamentale. Actiunile privilegiate prezinta un grad de risc similar celui al obligatiunilor.

4. Lichiditatea titlurilor financiare pe termen lung exprima posibilitatea vanzarii rapide a acestora si la costuri tranzactionale minime.

Cumparatorul de titluri financiare urmareste, de regula un echilibru intre randament, risc si lichiditate de aceea el prefera titluri financiare cu randamente mari, riscuri reduse si lichiditate ridicata.

Activitatea C:

1. Daca oferta de capital financiar pe piata in functie de rata dobanzii este in crestere, aceasta inseamna ca:

a) efectul de substitutie este dominant;

b) economisitorii sunt in numar mare;

c) efectul de venit este dominant.

2. Alegeti raspunsul corect:

a) valoarea neta actualizata a unui proiect de investitii este cu atat mai mare, cu cat rata dobanzii este mai ridicata;

b) valoarea neta actualizata a unui proiect de investitii este cu atat mai mare cu cat durata de viata a proiectului este mai lunga;

c) valoarea neta actualizata a unui proiect de investitii este cu atat mai mica cu cat rata dobanzii este mai ridicata.

3. La o rata a dobanzii existenta pe piata, cererea de capital financiar poate sa creasca, daca:

a) proiectele de investitii raman rentabile la un cost mai ridicat;

b) incasarile din proiectele de investitii scad;

c) numarul proiectelor de investitii rentabile creste.